期现套利的基本原理是当股指期货合约被高估时,投资者可以卖出该期货合约,买入现货ETF,进行风险对冲。期现套利由于股指期货是以到期日指数最后两小时指数点位算数平均的价格进行现金结算的,所以股指期货最终会收敛于现货。当现货和期货价格差距趋于正常时,将期现套利期货合约平仓,同时卖出ETF,可以获得套利利润,这种策略称为正向基差套利。
反之,当某个交割月份的期货合约被低估时,如果允许融券ETF,则投资者可以买入该期货合约,融券卖空对应的ETF,建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时,同时平仓,期现套利获利了结,这是反向基差套利。
期现套利和套期保值的区别
从形式上看,期现套利与套期保值有很多相似之处。比如,同样是在两个市场;同样是方向相反;同样是数量相等;甚至同样是时间上同步。那么,两者究竟有什么区别?
主要区别有下列三条:
1.两者在现货市场上所处地位不同。期现套利者与现货并没有实质性的联系,现货风险对他们来说实际上是并无必要必须承受的。而套期保值者、生产者或者是经营者,与对应现货的关系是实质性的,现货风险是客观存在的,是躲也躲不掉的。
2.两者的目的不同。期现套利交易的目的在于“利”,看到有利可图才进行买卖;而套期保值的根本目的在于“保值”,即为了避险而进行期货交易,具有必要性。
3.操作方式及价位观不同。比如对卖期保值而言,是现在没货,将来有货,担心将来价格下跌而卖出期货。即使现在期价比现价低一些,也会卖出期货进行保值。而对期现套利者而言,一次交易后便成为既有货又有期货,锁定了两者之间的差价。对期现套利者而言,是绝对不可能在期价比现价低的情况下买现货卖期货的。